В Украине — невиданная «распродажа» доллара. Курс американской валюты в конце прошлой недели обвалился ниже психологического минимума в 26 гривен. Так, в пятницу, 5 июля, на межбанке долларом торговали по 25,64-25,68 гривен, а в обменниках — по 25,90-25,95 гривен, что на 50 копеек ниже, чем в начале недели.
На этой неделе доллар продолжает дешеветь. Во вторник, 9 июля, на межбанке американской валютой торговали уже по 25,60-25,62 гривны. Причем, в отдельные временные промежутки курс вообще падал до 25,44 -25,46 гривен. Наличный и черный рынок выкупал доллар по 25,72, а продавал по 25,8 гривны.
«Украинская гривна продолжает укрепляться на валютном рынке, преодолев отметку 25,50. Гривна сегодня стоит дороже, чем когда-либо за последние 34 месяца», — констатирует экономист и координатор экспертной платформы Нацбанка Андрей Блинов.
Впрочем, к вечеру 9 июля доллар на межбанке подрожал на 7 копеек, но, если бы не НБУ, который скупал «лишний» доллар, курс, по мнению экспертов, могу бы просесть и до 25 гривен.
С утра, 10 июля, доллар снова вырос в цене — на 11 копеек, до 25,70-25,75 гривен. Подорожание американской валюты спровоцировали нефтетрейдеры, которые скупают доллар, готовясь к проплатам по своим контрактам.
На наличном и черном рынке доллар 10 июля подорожал на 5 копеек — до 25,8-2569 гривен.
Впрочем, откат может случиться в любой момент, — пояснили «Стране» эксперты. «Доллар может упасть и до 24 гривен», — не исключил экономист Виктор Скаршевский.
«Страна» разбиралась, почему обвалился курс доллара, и что с ним будет дальше.
Повезло с погодой и ценами на руду
С одной стороны, летнее удешевление доллара — не новость для украинского рынка. «Сработал фактор сезонности: ежегодно гривна начинает ревальвировать с февраля, максимально укрепляясь к июню-июлю», — пояснил «Стране» советник президента по экономическим вопросам Даниил Гетьманцев. Плюс, по его совам, есть экономические предпосылки для укрепления гривны.
Это, прежде всего, благоприятная конъюнктура на внешних рынках, в частности, высокие цены на железорудное сырье и хорошие прогнозы на урожай зерновых.
«Конъюнктура на рынке железорудного сырья, стального проката и большинства зерновых культур развернулась в сторону Украины. Да, мы имеем негативное сальдо торгового баланса, но изменение конъюнктуры в будущем может несколько улучшиться», — написал на своей странице в Facebook главный эксперт Совета Нацбанка Виталий Шапран.
«Стечение благоприятных тенденций во внешней торговле. Цены на железную руду превысили пятилетний максимум, а прогноз урожая-2019 постепенно пересматривается в лучшую сторону вплоть до повторения прошлогоднего рекорда по зерновым. При этом цены на природный газ в Европе, по сравнению с окончанием отопительного сезона, упали более чем вдвое», — констатирует Андрей Блинов.
Так, 9 июля фьючерсы на железную руду в Сингапуре выросли на 3,1%, до 115,8 долларов за тонну, а на Дальнянской сырьевой базе — на 2,7%, до 128,4 доллара за тонну, — сообщает Bloomberg.
Это связано с активным спросом на руду в Китае, что уже спровоцировало дефицит поставок.
«При этом год назад за руду давали не больше 60 долларов, поэтому взлет цены, конечно же, просто колоссальный», — говорит Кущ.
По зерну скачок не столь существенный, но прирост на 15-20% все же есть.
К тому же, ожидаются рекордные объемы экспорта. В своем майском прогнозе Минсельхоз США (USDA) оценил будущий украинский урожай в 72,1 млн тонн, что на 2,6 млн тонн больше, чем в прошлом году. На экспорт же, согласно прогнозам этого ведомства, Украина отправит порядка 50,7 млн тонн против прошлогодних 49 млн.
Кроме того, следует учитывать и высокий приток средств от заробитчан из-за границы.
Но эта полоса везения может закончиться так же внезапно, как и началась.
«Внешняя сырьевая среда подвержена цикличности, то есть, если на горизонте замаячат признаки мирового кризиса, цены на наши экспортные товары резко обвалятся», — говорит Скаршевский.
О новом кризисе эксперты предупреждают уже давно, и, по их словам, «первые тревожные звоночки» уже есть, в том числе, на товарных рынках. Так, за первый квартал этого года цены на металл, а он тоже приносит немало валюты в украинский бюджет, упали на 9% и эта тенденция продолжается.
«Внутренних же факторов роста у нас нет. Отечественная промышленность падала два квартала подряд (4 квартал прошлого и первый нынешнего года), рост ВВП замедлился с 3,5% до 2,5%. При этом рост ВВП на 2,5% на фоне падения промышленного производства на 1% уже сам по себе — тревожный сигнал, так как говорит о деиндустриализация экономики и все большей ее зависимости от внешней сырьевой конъюнктуры», — пояснил «Стране» Скаршевский.
Рост ВВП обеспечивает, к примеру, розничная торговля, которая, по итогам первого квартала, выросла на 8-10%.
«Но это происходит, прежде всего, за счет увеличения импорта, а значит — растет минус во внешнеэкономическом сальдо и валютный дисбаланс. Если в 2013 году он составлял 3 млрд долларов, то в прошлом году уже 12,6 млрд, а за 5 месяцев этого года вырос еще на 13%. Все это повышает уязвимость гривны», — предупреждает Скаршевский.
Как спекулянты обвалили доллар
Впрочем, по словам Алексея Куща, одних внешних факторов — явно мало для объяснения такого существенного провала гривны.
«Экономически обоснованный курс должен быть 28 гривен за доллар, а не 25,5», — говорит экономист.
По его мнению, гораздо больший вклад в укрепление нашей валюты внесли иностранные покупатели облигаций внутреннего госзайма.
«Мнфин строит своего рода пирамиду из ОВГЗ, размещая короткие займы на 3-6 месяцев под рекордные проценты до 20% годовых. Это обеспечивает профицит спекулятивного доллара — чтобы купить гривневые ОВГЗ нерезиденты активно сдают валюту», — поясняет Кущ.
За последний год объемы вложений в ОВГЗ выросли вдесятеро — до 55 млрд гривен.
9 июля Минфин провел очередное размещение на 6 млрд гривен. За последние два месяца, по данным Блинова, увеличение портфеля иностранцев в ОВГЗ составляет около 3 млрд гривен (110-120 млн долларов) в неделю. «Причем позитивные новости постепенно увеличивают объём заходящих в страну средств», — утверждает он.
Говоря о «хороших новостях» Блинов имеет в виду, в частности, размещение еврооблигаций на сумму 1 млрд евро Министерством финансов и на 500 млн долларов «Укрзализницей».
«Это фактически сняло любые сомнения в способности правительства и госкорпораций платить по внешним долгам до конца 2019 года. Минфин сообщил о том, что у него на счетах более 3 млрд долларов, а этого более чем достаточно для прохождения пиковых выплат в сентябре, в т.ч. первого погашения реструктуризированных в 2015 году еврооблигаций. Вдобавок окном на рынке заимствований могут воспользоваться и другие госкорпорации, нуждающиеся в валюте, прежде всего «Нафтогаз», который уже приступил к соответствующему роуд-шоу. Это сняло все подозрения на счет того, что новая украинская власть может объявить дефолт. Ведь когда в мае о дефолте заявил бизнесмен Коломойский, курс сразу же девальвировал до отметки 27,20 гривен за доллар», — пояснил Блинов.
Вместе с тем, многие экономисты говорят о рисках «пирамиды ОВГЗ».
«В ловушку попал, в частности, Нацбанк — он не может сейчас радикально снизить учетную ставку, которая фактически заблокировала кредитование бизнеса и убивает экономику. Ведь государство не успевает погасить одни долги по ОВГЗ, как нерезиденты уже приходят за другими. И, чтобы поддерживать эту систему, нужно постоянно размещать все новые и новые займы под высокие проценты», — поясняет Кущ.
Дешевому доллару дали срок
По мнению Скаршевского, жадность спекулянтов может сбить курс доллара и до 24-25 гривен. Но, как только они начнут массово уходить с нашего рынка, есть риск стремительного роста курса.
«В июле прошлого года, когда нерезиденты начали фиксировать прибыль и выводить ее из Украины, за две недели доллар подорожал на 2 гривны. Но тогда в ОВГЗ было 200 млн долларов, а сейчас — 2 млрд. Поэтому девальвация может оказаться еще более масштабной, чем в прошлом году», — считает Скаршевский.
Среди факторов, которые могут спровоцировать «бегство» держателей ОВГЗ, эксперты называют, в частности, повышение учетной ставки ФРС США. Это заставит инвесторов уменьшить вложения в рискованные рынки третьих стран. Кроме того, панику могут спровоцировать и внутренние факторы, к примеру, политическая нестабильность. А учитывая будущие выборы, такую вероятность нельзя полностью исключить.
«Спровоцировать откат курса сейчас может любой «черный лебедь» — будь то изменение ситуации на сырьевых рынках или политические риски. И тогда курс доллара сразу же вернется к экономически обоснованному уровню в 28 гривен», — говорит Алексей Кущ.
«Курс доллара начнет расти осенью из-за закупок энергоресурсов накануне нового отопительного сезона, тогда как экспорт аграрной продукции еще не выйдет на пиковые показатели. Плюс — население осенью всегда увеличивает объемы приобретения валюты», — пояснил Даниил Гетьманцев.
«Предположительно, в 2019 году изменение тенденции на валютном рынке совпадет с традиционным окончанием весенне-летнего сезона избыточного предложения доллара. Но при этом следует понимать, что внешнеэкономическая конъюнктура крайне изменчива в силу риска масштабных торговых войн и с высокой точностью предсказать всплески спроса и предложения невозможно. Национальный банк сегодня не искривляет тенденции, сложившиеся на рынке, заметно смягчая лишь амплитуду колебаний. В последние недели регулятор выкупает не менее 2/3 избыточного предложения инвалюты», — пояснил Блинов.
По мнению Скаршевского, в августе-сентябре доллар достигнет запланированного в бюджете среднегодового курса в 28,2 гривны. Впрочем, если, как и предсказывают эксперты, грянет мировой кризис, гривна начнет обесцениваться гораздо быстрее и вполне может упасть до 30 гривен за доллар, а то и ниже.
При этом, по словам Виктора Скаршевского, слишком дешевый доллар уже вредит бюджету. «40% поступлений зависят от валютного курса — это импортный НДС, ввозные пошлины, акцизы и прочее. Поэтому снижение курса бьет по доходной части. К примеру, уже третий месяц подряд есть заметный провал по таможенным сборам. Так что в такой сырьевой экономике, как наша, одинаково опасны как девальвация, так и ревальвация», — подытожил он.
«Дешевый доллар невыгоден экспортерам, так как они теряют валютную выручку. Но в то же время они могут закупить по более дешевым ценам импортные товары. Точно так же государство может сэкономить на критическом импорте», — добавил Гетьманцев.
